Позиция регулятора
Заместитель председателя Центробанка в интервью развернуто пояснил, почему Центробанк пока не видит оснований для снижения ключевой ставки и отвергает идею менять мандат регулятора.
Ключевые тезисы
- По официальным данным годовая инфляция в мае замедлилась до примерно 5,3% с 5,6% в апреле, но это не является сигналом для смягчения денежно‑кредитной политики.
- Спад ВВП в I квартале (≈ −0,2%) регулятор связывает с календарным эффектом, морозами и переносом части спроса на конец года; с поправкой на календарь рост мог бы составить около 0,3%, поэтому оснований пересматривать годовой прогноз нет.
- Предложения включить в мандат ЦБ цель по росту ВВП отвергнуты: в ведомстве считают, что смягчение приведёт не к росту ВВП, а к более высокой инфляции и реальным ставкам.
- Экономика оценивается выше потенциала: безработица на рекордно низком уровне, а устойчивые компоненты цен растут примерно на 4–5% в год — инфляционное давление сохраняется.
- Бюджет пока не даёт ожидаемого дезинфляционного эффекта: государственный сектор поддерживает высокий совокупный спрос и тем самым добавляет инфляции.
- Дезинфляционный эффект от укрепления рубля после роста нефтяных цен в основном отыгран; одновременно проинфляционный эффект от мировых цен на товары, связанные с нефтью, продолжает усиливаться.
- Главный тормоз для снижения ставки — высокие инфляционные ожидания населения, сформированные опытом последних лет; пока они остаются высокими, пространство для снижения ограничено.
Оперативная картина в июне
Оперативные данные на 8 июня показывают ускорение недельной инфляции до около 0,20%, в том числе из‑за подорожания бензина; это усиливает аргументы в пользу осторожного подхода Центробанка.
