Аналитики: федеральный бюджет перешёл к устойчиво дефицитной модели — госдолг растёт
После 2022 года федеральный бюджет России перешёл к «устойчиво дефицитной модели»: для покрытия расходов всё в большей степени используются заимствования, считают эксперты независимого аналитического центра.
Рост госдолга
За время войны общий объём государственного долга вырос на 68% — с 20,9 до 35,1 трлн рублей. В относительном выражении долг достиг 18,1% ВВП против 15,5% в 2021 году. В этом году, по закону о бюджете, ожидается рост долга до 43,7 трлн (18,6% ВВП), к 2028 году — до 53,8 трлн (почти 20% ВВП).
Долгосрочные прогнозы
В долгосрочном прогнозе до 2042 года Минфин закладывает рост долговой нагрузки почти в 2–4 раза: до примерно 32% ВВП в базовом сценарии и почти до 70% в консервативном при низких ценах на нефть.
Высокая стоимость заимствований
Хотя по мировым меркам уровень долга сравнительно невысок, российские заимствования дорогие: доходности по некоторым выпускам превышают 16% годовых. В результате расходы на обслуживание долга заметно растут и уже стали четвёртой по величине статьёй федерального бюджета — на них уходит около 9,1% всех расходов.
За 2022–2025 годы бюджетные траты на проценты выросли втрое: с примерно 1,1 трлн в 2021 году до 3,2 трлн сейчас. К 2028 году расходы на обслуживание долга могут подскочить почти до 10 трлн рублей в год, или около 10,2% расходной части бюджета.
Риски и рекомендации
Аналитики предупреждают о риске «долговой спирали»: основная сумма погашаемых облигаций обычно рефинансируется за счёт новых выпусков, а для выплаты процентов требуются дополнительные заимствования. Чтобы сохранить ситуацию управляемой, предлагается установить предельный уровень госдолга на уровне 40% ВВП и предупредительный ориентир в 30% ВВП.
Дополнительные факторы давления
Дополнительные риски связаны со снижением мировых цен и спроса на углеводороды, изменением географии экспорта и ограничениями на внешних рынках. Сокращение рабочей силы, медленный рост производительности и необходимость обновления основного капитала могут сдерживать экономику и рост бюджетных доходов.
Эксперты отмечают, что повышение налоговой нагрузки не является простым решением: в 2025 году были повышены некоторые налоги и введена дифференцированная шкала НДФЛ, но доходы бюджета оказались на 3 трлн рублей ниже плана, а дефицит превысил первоначальные прогнозы. В январе–июне годовой дефицит составил 5,7 трлн рублей против 3,4 трлн годом ранее; к концу года, с учётом накопленного отрицательного сальдо и рисков, «дыра» может достигнуть порядка 7 трлн рублей.