Аналитики ожидают, что на июльском заседании Центральный банк сохранит ключевую ставку на уровне 14,25%, но одновременно повысит прогноз средней ставки на 2027 год примерно на 2 процентных пункта, считает главный аналитик банка «Зенит» Владимир Евстифеев.
На предыдущем июньском заседании регулятор также сосредоточился на перспективах фискальной политики и рисках дефицита топлива, что замедлило темп смягчения денежно‑кредитной политики.
Опрос аналитиков показал: большинство ожидает сохранения ставки в пятницу, 24 июля. Некоторые респонденты допускали снижение на 25 б.п., но новые данные по инфляционным ожиданиям населения усилили вероятность паузы.
Обновление среднесрочного прогноза
По мнению Евстифеева, ключевое внимание на заседании будет не столько к решению по ставке, сколько к пересмотру среднесрочного прогноза. Текущие факторы давления могут привести к повышению прогнозного диапазона регулятора.
Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку: 14,0–14,5% в 2026 году, 8,0–10,0% в 2027 году и 7,5–8,5% в 2028 году.
Аналитики отмечают, что повышение прогнозной траектории уже анонсировалось руководством ЦБ и в значительной степени учтено в котировках на долговом и денежном рынках.
Если прогноз будет пересмотрен более чем на 2 процентных пункта, это может усилить давление на внутренний рынок и привести к большему ужесточению денежно‑кредитных условий, предупреждает Евстифеев.
Состояние рынков
Доходности длинных ОФЗ выросли в первом полугодии 2026 года. Резкое падение цен на рынках акций и облигаций в июне–июле специалисты описывают как капитуляцию на фоне разочарования из‑за отсутствия улучшений в геополитике.
Текущее подавленное состояние рынка ОФЗ отражает опасения участников, что при ставке 14,25% цикл смягчения может быть завершён.
Эксперты не исключают усиления давления на рынок облигаций с фиксированным купоном после июльского заседания регулятора.
В то же время некоторые аналитики считают, что ужесточение политики в настоящий момент вряд ли на повестке, а основной сценарий — дальнейшее плавное и осторожное смягчение. Рынку нужны более чёткие и понятные сигналы от ЦБ.
