ЦБ распродаёт часть золотого запаса для покрытия рекордного дефицита бюджета

С начала 2026 года Банк России реализовал на внутреннем рынке 21,772 тонны золота. Выручка от этих операций направляется на покрытие дефицита федерального бюджета, который к концу марта достиг 4,6 триллиона рублей на фоне слабых нефтегазовых поступлений в начале года.

По данным регулятора, к 1 апреля 2026 года объём золотых резервов страны сократился на 0,7 миллиона тройских унций и составил 74,1 миллиона унций. Только за март запасы уменьшились на 0,2 миллиона унций.

На Московской бирже в марте 2026 года зафиксирован резкий рост операций с золотом. Общий объём сделок с драгоценным металлом превысил показатели марта прошлого года более чем в 3,5 раза и достиг 42,6 тонны, из которых 28,6 тонны пришлись на свопы и 14 тонн — на спот‑сделки. В рублёвом выражении оборот увеличился в пять раз, до 534,4 миллиарда рублей.

Аналитики отмечают, что продажа золота для финансирования дефицита бюджета связана с резким ростом государственных расходов по сравнению с плановыми параметрами. По оценке ведущего аналитика Freedom Finance Global Натальи Мильчаковой, такие операции со стороны российского регулятора соответствуют практике многих центральных банков развивающихся стран, которые также используют золотые резервы для балансировки финансовых потребностей.

С осени 2025 года ЦБ проводит на внутреннем рынке регулярные сделки купли‑продажи золота, пользуясь возросшей ликвидностью сегмента. Эти операции во многом зеркально повторяют действия Минфина с активами Фонда национального благосостояния. Продажа части золотого запаса позволяет одновременно финансировать бюджет и поддерживать требуемый уровень валютной диверсификации в общем объёме международных резервов, который оценивается почти в 775 миллиардов долларов. Доля золота в них за последние годы заметно выросла вслед за ростом его мировых цен.

Формирование современного золотого запаса России происходило преимущественно в период с 2002 по 2025 годы, когда было закуплено более 1900 тонн металла. Наиболее активный этап пополнения пришёлся на 2008–2012 годы, когда было приобретено чуть более 500 тонн, и на 2014–2019 годы, когда объём покупок превысил 1200 тонн. С 2020 года, по оценкам аналитика «Финама» Николая Дудченко, чистые покупки золота составили 55,4 тонны.

По словам Дудченко, целый ряд центральных банков и сейчас продолжает распродавать золото, чтобы финансировать возросшие расходы, в том числе оборонные, а также компенсировать рост стоимости энергоресурсов и поддерживать курсы национальных валют.

Наталья Мильчакова напоминает, что многие регуляторы наращивали золотые резервы именно с прицелом на последующую продажу по более высокой цене в период острой необходимости. На фоне ухудшения геополитической обстановки и высокой неопределённости в мировой экономике такой момент, по её словам, наступил сейчас. В качестве примера она приводит центральный банк Турции, который распродаёт валютные резервы для стабилизации стремительно дешевеющей лиры.

По оценкам Freedom Finance Global, глобальный спрос на золото в среднесрочной перспективе существенно не снизится, поскольку металл остаётся одним из ключевых конкурентов доллара в качестве резервного актива. Аналитики ожидают, что при коррекциях и низких ценах центробанки продолжат наращивать запасы, а при существенном росте котировок будут фиксировать прибыль, получая необходимую ликвидность для решения приоритетных задач, в том числе по поддержанию стабильности банковской системы. В компании не исключают, что в ближайшие два месяца котировки золота могут вернуться к уровню около 5000 долларов за тройскую унцию.

В начале текущей недели золото дешевеет на фоне укрепления доллара и усиления инфляционных опасений после перекрытия Ормузского пролива. Спотовая цена опустилась до 4797,79 доллара за тройскую унцию, в ходе торгов обновив минимум с 13 апреля.