Ключевые выводы обзора Центрального банка:
- Ожидаемое восстановление экономики во II квартале 2026 после снижения в I квартале (−0,2% г/г по Росстату).
- Замедление роста потребительских цен в апреле и, вероятно, в мае — во многом из‑за временных факторов.
- Движущими факторами роста стали экспортные отрасли (рост цен), импортеры (укрепление рубля) и сектора на госзаказе.
- Рынок труда остаётся жёстким: замедление найма не отразилось на высокой динамике заработных плат.
- Баланс рисков смещён в проинфляционную сторону — требуется поддержание жёсткости денежно‑кредитной политики.
Детали экономики и инфляции
Снижение ВВП в первом квартале составило примерно 0,2% в годовом выражении; при этом обзор Центробанка ожидает положительного импульса во втором квартале, который дают экспортные отрасли, выигравшие от роста цен, а также импортеры на фоне укрепления рубля и предприятия, работающие на государственные заказы.
Рост потребительских цен существенно замедлился в апреле и, по оценке регулятора, вероятно, остался низким в мае. В обзоре отмечается, что в этом заметная доля объясняется временными факторами.
Ситуация на рынке труда по оценке Центробанка остаётся жёсткой: несмотря на замедление найма, рост зарплат остаётся высоким, что поддерживает потребительский спрос на фоне быстрого роста доходов населения.
Необходимо поддержание степени жёсткости денежно‑кредитной политики (ДКП), которая позволит полностью купировать эти проинфляционные риски.
Баланс макрорисков сохраняется в проинфляционной плоскости, в том числе в связи с уточнением параметров бюджетной политики. Следующее заседание регулятора запланировано на 19 июня — ожидается снижение ключевой ставки с текущих 14,50%.
