Рынок начинает учитывать разворот монетарной политики
Участники межбанковского рынка перестроили ожидания: котировки отражают вероятность возвращения Центробанка к повышению ключевой ставки из‑за ускорения инфляции, вызванной топливным кризисом. Процентные свопы находятся выше текущей ставки на горизонте полугода и далее — около 14,31% через 6 месяцев, 14,41% на год и 14,55% на два года при текущей ключевой ставке 14,25%.
Краткосрочные ставки и ОФЗ уже отражают риск повышения
Фактически рынок ведёт себя так, будто ставка уже повышена: стоимость однодневных межбанковских кредитов с начала июля превысила ключевую и достигла около 14,6%. До 16,7% выросли доходности длинных облигаций федерального займа. Это усиливает ожидания, что цикл снижения ставки может быть завершён, а вероятность разворота монетарной политики повышается.
Топливный кризис ускоряет инфляцию
Цены на бензин и дизель регулярно растут на несколько процентов в неделю, чего не наблюдалось в последние годы. В годовом выражении рост цен на топливо достиг рекордных значений (порядка 25%), что уже отражается в общей инфляции, которая начала ускоряться (примерно 6% против 5,3% в мае). При дефиците топлива экономисты не исключают сценарии с инфляцией на уровне 7–9%.
Возможные последствия для экономики и сельского хозяйства
Дефицит топлива ухудшает логистику и может вызвать перебои в поставках. Малые агрохозяйства, не имеющие запасов, рискуют сократить посевные площади и поголовье скота, что приведёт к сжатию производственной базы и снижению предложения продуктов на рынке, а затем — к дальнейшему росту цен на продовольствие.
На ближайшем заседании Центробанк, вероятно, оставит ключевую ставку неизменной, но дальнейшие решения будут зависеть от динамики инфляции и ситуации с поставками топлива.
