Первый заместитель президента‑председателя правления и финансовый директор ВТБ Дмитрий Пьянов заявил, что возобновление Минфином операций по бюджетному правилу в мае может вызвать «краткосрочную дестабилизацию» на рынке юаневой ликвидности.
Причина и сроки
Минфин вернётся на валютный рынок с покупками юаня для пополнения Фонда национального благосостояния с 8 мая; ежедневный объём операций будет объявлен на следующей неделе.
Что происходило на рынке
Рынок юаневой ликвидности уже переживал дефицит в феврале‑марте: ставки по привлечению юаней тогда поднимались до 42–43%, а в апреле опустились примерно до 0,3%.
«Эти покупки, по сути, стерилизуют часть ликвидности, существующей на рынке, не предоставляя ничего взамен. И мы считаем, что это фактор, за которым имеет смысл в рамках процентных ставок внимательно следить. Он может быть тоже краткосрочным дестабилизирующим».
Оценки аналитиков
Аналитики Совкомбанка оценивают возможный объём покупок по бюджетному правилу в мае в примерно 20 млрд рублей в день (с учётом корректировок со стороны Банка России — около 15 млрд руб.). При этом ожидается, что из‑за сильных экспортных продаж в мае рубль может даже слегка укрепиться (примерно на 1% в среднем курсе).
Последствия для банков и возможный налог
Пьянов также отметил, что обсуждения введения налога на сверхприбыль банков пока не ведутся с участием отрасли, но такие меры не исключены. При этом банки уже испытывают дополнительную нагрузку в связи с необходимостью наращивать капитал для выполнения требуемых надбавок по Базелю.
По его мнению, налог на сверхприбыль может привести к снижению кредитования экономики, так как у банков уменьшится стимул выдавать кредиты.
Вывод
Возобновление покупок юаня Минфином — фактор, за которым стоит внимательно наблюдать: он может временно сократить ликвидность и повысить краткосрочные ставки, а потенциальные фискальные меры добавляют неопределённости для банковского кредитования.
