8 июня правительство внесло в Государственную Думу проект поправок к Бюджетному кодексу, который предусматривает разрешение Минфину занимать на внутреннем рынке сверх предела внутреннего госдолга, установленного законом о бюджете. Цель — закрыть возникшую «дыру» в финансах из‑за роста военных расходов. Если поправки примут, повышать лимит заимствований можно будет без внесения изменений в закон о федеральном бюджете и формального одобрения парламента.
Разрыв всё больше
На 2026 год в законе о бюджете было запланировано привлечение 5,5 трлн рублей на внутреннем рынке: примерно 1,3 трлн — на погашение старого долга и почти 4 трлн — на финансирование дефицита. Дополнительные источники вроде ФНБ и приватизации дают существенно меньшие суммы (несколько десятков миллиардов рублей). По уровню госдолга Россия остаётся относительно незагруженной — ниже 20% ВВП, но при высокой ключевой ставке стоимость обслуживания растёт.
На 2026 год правительство закладывало дефицит в 3,8 трлн рублей (около 1,6% ВВП), однако по итогам первых пяти месяцев он уже превысил 6 трлн рублей (примерно 2,6% ВВП): доходы составили около 14,8 трлн, расходы — примерно 20,8 трлн (+17% год к году). Минфин прогнозирует улучшение лишь через несколько лет и рассчитывает выйти на нулевой структурный дефицит к 2029 году.
Несмотря на повышенные цены на нефть, нефтегазовые доходы едва достигают уровней начала 2025 года. Среди причин эксперты отмечают крепкий рубль и проблемы в отрасли — снижение добычи и переработки из‑за атак дронов и ограничений на экспорт нефтепродуктов.
Какими будут последствия
Рост заимствований на внутреннем рынке может рассматриваться Банком России как источник дополнительных проинфляционных рисков. Без подробных бюджетных цифр сложно оценить влияние на решение по ключевой ставке.
Увеличение госзаимствований способно вытеснить частные размещения, что сузит доступ к финансированию для частных проектов и замедлит развитие гражданской экономики. Центробанк ранее предупреждал о возможных рисках такой политики.
Минфин обратился с просьбой поднять потолок заимствований после уведомления о росте военных расходов примерно на 2 трлн рублей. Увеличение заимствований, по оценкам аналитиков, приведёт к затягиванию периода высоких процентных ставок и к перераспределению ресурсов в пользу военных трат в ущерб гражданскому сектору.
Особенно важно, что предложенные изменения позволят корректировать параметры бюджета без обсуждения в парламенте. Ранее рассмотрение поправок в Госдуме давало хотя бы элементарную прозрачность бюджетного планирования; сейчас же бюджет теряет роль инструмента для долгосрочного планирования экономики.
