Центральный банк России оценивает сокращение экономической активности в I квартале 2026 года в 0,5% и ожидает роста на 0,9% во II квартале, следует из комментария к среднесрочному прогнозу. После нескольких лет сильного роста, обеспеченного крупными государственными расходами, экономика в 2025 году замедлилась примерно до 1% и в начале 2026 года перешла к снижению.
Причины замедления в I квартале
Регулятор отмечает, что активность в начале года замедлилась сильнее, чем ожидалось. На это повлияли временные факторы: в январе–феврале было на три рабочих дня меньше, чем годом ранее, что, по оценкам, уменьшило годовые темпы роста ВВП примерно на 0,5 процентного пункта.
Дополнительное влияние оказала затяжная холодная погода: нетипичные морозы и снегопады привели к простоям и замедлению строительства после относительно мягкой прошлой зимы.
Мартовский подъем мог во многом отражать прекращение действия временных факторов, а не устойчивое улучшение экономической активности.
Прогноз на II квартал и факторы влияния
Во II квартале календарный эффект должен сыграть в обратную сторону: в мае–июне будет больше рабочих дней, чем годом ранее, что поддержит статистику. Вместе с тем влияние факторов будет разнонаправленным.
- Плюсы: рост экспортных доходов на фоне подорожания сырьевых товаров и временное смягчение внешних ограничений.
- Минусы: сохраняющаяся неопределенность из‑за временного вывода производственных мощностей в некоторых отраслях, что может сдержать восстановление.
Инвестиции, инфляция и международные резервы
Центробанк прогнозирует небольшое восстановление инвестиционной активности в 2026 году на фоне смягчения денежно‑кредитной политики и ожидает последующего устойчивого расширения инвестиционного спроса на 1,0–3,0% в год, в том числе за счет инфраструктурных проектов.
В прогнозе заложено предположение о краткосрочных послаблениях санкций на нефть, тогда как большинство внешних ограничений на среднесрочном горизонте сохранятся.
ЦБ ожидает годовую инфляцию на уровне 5,9% во II квартале 2026 года и её замедление к концу года до 4,5–5,5%. На фоне роста нефтяных цен регулятор заложил в прогноз увеличение золотовалютных резервов на $5 млрд в 2026 году и менее существенное сокращение в последующие годы (на $5 млрд в 2027 году и на $3 млрд в 2028 году).
